2022 年，中國正向第二個百年奮斗目標邁進，在新冠疫情影響逐步退散，經(jīng)濟深化轉(zhuǎn)型背景下，中國宏觀趨勢與微觀盈利將出現(xiàn)哪些新特征？A 股科技浪潮能否延續(xù)？消費盛宴會否王者歸來？金融、周期的“諸神之戰(zhàn)”又將花落誰家？
就在今天，2022年的第一個交易日，富國基金匯集研究機構(gòu)首席、明星基金經(jīng)理等一眾大咖，攜手舉辦“虎年開門紅，投資誰為王？”年度策略會。
本次富國基金2022年度主動權(quán)益投資策略會，富國基金攜手研究機構(gòu)首席王涵、王勝、7位中生代明星基金經(jīng)理，共話資本市場的前沿觀點與投資機會。
現(xiàn)場臺上所有演講嘉賓+主持人共十人，整個舞臺觀感可以說“十全十美”：
本次策略會主要為線上形式，多平臺同步直播形式，富二整理策略會要點如下，供客官品鑒收藏~
提示：外部機構(gòu)嘉賓觀點僅代表其本人及所在機構(gòu)在發(fā)布當日的觀點；富國基金各基金經(jīng)理的市場觀點及投資理念不作為其管理的基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預測，也不構(gòu)成投資建議。
王涵：2022年全球經(jīng)濟展望
王涵
興業(yè)證券首席經(jīng)濟學家、經(jīng)濟與金融研究院副院長
● 在2020年和2021年，疫情是重要的投資影響因素。往后看，供需逐步平衡。新興市場供給掣肘緩解，供給逐步恢復；發(fā)達國家刺激政策減少，需求逐步回落。
● 當前市場對宏觀經(jīng)濟擔憂，但實際上，當前政策已經(jīng)開始“托底”，所以不會有大的系統(tǒng)性風險，但一些時間點可能有一些波動。
● 美國50%-60%的居民資產(chǎn)是金融資產(chǎn)，而中國50%的居民資產(chǎn)是房地產(chǎn)。原因是以前房價一直漲，但這些年房住不炒，居民資產(chǎn)中房地產(chǎn)占比過高的局面可能會扭轉(zhuǎn)。未來，居民的資產(chǎn)可能會逐步流入資本市場，資本市場流動性改善。
● 2022年，市場的α特征可能比β特征明顯。
王勝：共同富裕下的投資機遇
王勝
申萬宏源研究副總經(jīng)理、首席策略分析師
● 2022年有四個關(guān)鍵詞：“V”，“兩個達峰”、“黃金資產(chǎn)和白金資產(chǎn)”、“邊際定價和核心價值”。
● 疫情沖擊就如同2008年的全球金融危機，2020年各國財政貨幣的刺激類似于09年的“四萬億刺激”，2021年類似于2010年，估值沒有大幅擴張，緊信用沒有傷害到實體經(jīng)濟。2022年，A股更可能是“V”，年內(nèi)有波動，但可能不會是“大上大下，急上急下”的情況。
● 兩個“達峰”是時代的特征。一是“房達峰”，經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型體現(xiàn)在房地產(chǎn)開工和銷售逐漸達到頂峰，轉(zhuǎn)型的過程會比較痛苦，但中國需要新的增長動能。二是“碳達峰”， “碳中和、碳達峰”是轉(zhuǎn)型發(fā)力的重要方向。
● 消費是時代的“黃金資產(chǎn)”，科技是時代的“白金資產(chǎn)”。
● 未來，關(guān)注新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，站在時代主要矛盾這一邊，核心價值可能對長期投資更重要。
陳杰：2022年A股行業(yè)機會
陳杰
富國基金權(quán)益研究部總經(jīng)理
● 從企業(yè)盈利來說，2022年企業(yè)盈利可能呈現(xiàn)V型，上半年全A非金融可能是負增長。下半年轉(zhuǎn)機或出現(xiàn)在制造業(yè)投資復蘇和消費復蘇。
● 當前流動性還是寬松的，2021年四季度降準降息已經(jīng)開始發(fā)力，2022年上半年利率可能還會下行，這樣的話可能的結(jié)果是上半年盈利差，但流動性好。下半年，如制造業(yè)投資回升，資金可能會“脫虛向?qū)崱?，且若中美消費一起復蘇，通脹也會抬升，所以下半年可能是盈利好，但流動性差。
● 10年前，智能手機滲透率提升帶動了移動互聯(lián)網(wǎng)市場，2020年和2021年硬科技獲得較大發(fā)展，接下來2-3年則由“軟行業(yè)”接棒，細分機會可能出現(xiàn)在新能源車、智能汽車、基于5G的終端應用爆發(fā)（元宇宙、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）、疫情受損股（餐飲旅游酒店等）等方向。
王園園：當前仍處在消費升級主升浪中
王園園
富國消費主題、富國品質(zhì)生活基金經(jīng)理
● 短期可以從兩個細分角度尋找一些投資機會：①PPI向CPI的傳導，成本壓力得到緩解，近期也有很多公司發(fā)表漲價公告；②疫情發(fā)生以來已經(jīng)有2年多的時間了，隨著疫苗接種包括一些藥物的研發(fā)，疫情的影響邊際上有所淡化。2022年如果疫情控制的比較好的話，后續(xù)疫情承壓較重的一些板塊，如消費服務(wù)業(yè)、以及一些出口占比比較高的消費品也是會有一個比較好的投資機會的。
● 中長期對大消費積極樂觀。重點看好消費升級機會，中國在2016年之后人均GDP突破了八千美金，當前仍處在消費升級主升浪中。
● 新能源賽道的前景是非常光明的，但當前而言，新能源相關(guān)標的的股票價格體現(xiàn)出的預期較為飽滿，消費板塊的性價比可能更高一些。
● 長期而言，消費升級的趨勢持續(xù)，白酒板塊值得持續(xù)關(guān)注。此外，短期而言，白酒板塊經(jīng)過前期的調(diào)整，估值性價比也有所提升。
許炎：科技投資要有時代感
許炎
富國互聯(lián)科技基金經(jīng)理
● 科技是非常典型的成長板塊，而且科技投資要有時代感。
● 整個科技大的時代脈絡(luò)應該是非常清楚，一定是落在物聯(lián)網(wǎng)板塊和智能電動車整個大的板塊，我們在找股票更多是在時代大的背景下去找。大的β就是智能汽車和物聯(lián)網(wǎng)，未來3-5年主要機會都集中于此，小的細分的機會從α中去尋找。
● 整個科技趨勢性機會是2019年，之后都是階段性機會，我會選擇估值比較合理，以及“智能汽車”時代浪潮的方向去切入，還有就是受益于物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，通信、計算機、傳媒未來幾年有比較好的增長，而且現(xiàn)在相對比較便宜。
曹文?。何磥戆肽旰暧^經(jīng)濟水平筑底、政策友好
曹文俊
富國轉(zhuǎn)型機遇基金經(jīng)理
● 整體宏觀經(jīng)濟在未來一到兩個季度還是筑底的過程，但政策已經(jīng)非常鮮明轉(zhuǎn)向，所以在未來6個月的維度里面，呈現(xiàn)的是：整體宏觀經(jīng)濟水平筑底+政策友好。
● 現(xiàn)階段比較看好地產(chǎn)板塊，因為這個行業(yè)是屬于比較典型的困境反轉(zhuǎn)性的行業(yè)，未來政策或有望回擺；房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部區(qū)分度很明顯，頭部公司財務(wù)報表都比較健康，國企和優(yōu)秀民企的開發(fā)商整體的資產(chǎn)負債表沒有受到行業(yè)的影響；市場對于房地產(chǎn)股的定價是存在系統(tǒng)性低估的，板塊從相對收益和絕對收益都有機會的。
● 2022年，從行業(yè)配置和投資線索的角度看，至少可聚焦關(guān)注3點：1）逆周期調(diào)節(jié)領(lǐng)域，要打破當前宏觀經(jīng)濟相對比較低迷的狀態(tài)，最核心是使房地產(chǎn)行業(yè)能夠回歸到平穩(wěn)發(fā)展的軌道上，沿著這條線索，家電這個領(lǐng)域是未來提振消費比較好的抓手；2）PPI向CPI傳導的領(lǐng)域，主要是分布在機械、消費電子、食品以及出口鏈條上的一些領(lǐng)域；3）新能源汽車和智能汽車。
林慶：基于β、尋找α，成長為主，適度均衡和逆向
林慶
富國文體健康基金經(jīng)理
● 我的投資風格是“基于β、尋找α，成長為主，適度均衡和逆向”。
● 科技是我看好的三個方向之一，很重要的一點是產(chǎn)品和技術(shù)的驅(qū)動，比如元宇宙，我們看到巨頭公司已經(jīng)開始在布局了，而且是產(chǎn)品帶動需求，所以說元宇宙不是概念，而是有切實的需求的，主要包括四種。一是便利性需求，比如采用虛擬形象在元宇宙開會；二是工具化需求，主要是在工業(yè)領(lǐng)域的應用；三是精神需求，如泛娛樂類；四是數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展下，貨幣化、數(shù)字化、社交化的需求。
● 第一，權(quán)益大時代下，不能做機會主義者，無論買什么、買誰的，一定要有倉位。第二，成長是時代的主線，便宜不稀缺，價格不稀缺，稀缺的是優(yōu)質(zhì)。第三，不要“貪便宜”。第四，要有樂觀的心態(tài)，長期是屬于樂觀主義者的。
方緯：順著時代的方向去布局
方緯
富國價值增長基金經(jīng)理
● 從一個小的視角看，已經(jīng)有地方政府開始投新興產(chǎn)業(yè)，做PE投資，而不是在賣地。這也會影響到老百姓的資金流向，逐漸從過去的“存款→貸款→買房→還貸”轉(zhuǎn)向“儲蓄→投資權(quán)益市場”。這是一個新的循環(huán)，資金會流向權(quán)益市場，這是一個非常大的時代的機遇。
● 成長股投資方向主要看以下幾類：第一類是突出成長，行業(yè)發(fā)展剛剛開始起步，非常具有爆發(fā)性，如激光雷達；第二類是穩(wěn)定成長，可以用DCF模型估值，如綠電行業(yè)；第三類是周期成長，波動較大，如光伏，會存在價格再平衡下的投資機會；第四類是拐點性公司，如汽車電子，雖然傳統(tǒng)汽車下“平淡無奇”，但隨著智能汽車的發(fā)展，汽車零部件也開始有新的機會，可以“老樹發(fā)新芽”。
● 不要低估政府的力量，過去是在房地產(chǎn)上，現(xiàn)在是在權(quán)益市場上，所以要順著時代的方向去布局。
于洋：2022年更注重均衡配置
于洋
富國新動力基金經(jīng)理
● 綜合風險收益均衡的考慮，以及從行業(yè)均衡的角度出發(fā)，2022年我會非常注重 “自下而上”的挖掘和“估值保護”，成長股的配置不會那么高，會更均衡選擇。
● 其實醫(yī)藥板塊是每年都有增長的行業(yè)，而且每隔3-4年會發(fā)現(xiàn)這個板塊表現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)板塊是不一樣的，我剛?cè)胄械臅r候2011-2013年這個行業(yè)表現(xiàn)最好是中藥，后來變成創(chuàng)新藥，每個階段都有細分產(chǎn)業(yè)特殊的背景，但是整體來看，都是和“產(chǎn)業(yè)周期+政策周期”有關(guān)。
● 目前時點來看，中藥這個板塊值得關(guān)注。在很多的領(lǐng)域中藥地位是無可替代的，而且擁有政策支持周期，中藥最上游是種植業(yè)，它也有消費板塊的屬性，在PPI向CPI傳導的過程中也會得到較好的體現(xiàn)。
現(xiàn)場各位大咖的發(fā)言精彩紛呈，信息量遠不止以上內(nèi)容，客官可以掃描下圖二維碼回看直播。
最后附上一張現(xiàn)場的歡樂合影~2022年，富二也祝各位客官投資順利，萬事順心~
