全國(guó)兩會(huì)將于3月4日和5日拉開(kāi)帷幕，作為疫后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向常態(tài)化回歸的開(kāi)局之年，今年兩會(huì)備受關(guān)注。以地方動(dòng)態(tài)前瞻全國(guó)兩會(huì)，穩(wěn)增長(zhǎng)是首要任務(wù)毋庸置疑，而產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定作為構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)同樣值得關(guān)注，那么聚焦于產(chǎn)業(yè)政策，全國(guó)兩會(huì)有何看點(diǎn)？對(duì)主題投資有何指引？A股后市投資又該怎么看？
產(chǎn)業(yè)政策聚焦產(chǎn)業(yè)體系自主可控
產(chǎn)業(yè)政策韻腳指向先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。
? 1）二十大報(bào)告指出建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是高質(zhì)量發(fā)展的著力點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展”、“構(gòu)建新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新的增長(zhǎng)引擎”、“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”。
? 2）隨后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控和安全可靠，加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計(jì)算等前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。
? 3）地方兩會(huì)產(chǎn)業(yè)政策聚焦產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，多地政府工作報(bào)告中都有促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、集聚發(fā)展的相關(guān)表述。數(shù)字經(jīng)濟(jì)也是今年地方兩會(huì)的“高頻詞”，根據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，31個(gè)省份有27個(gè)明確提及有關(guān)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的未來(lái)建設(shè)，其中12個(gè)明確量化了數(shù)字經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景目標(biāo)。
圖1：近期會(huì)議對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的表述
數(shù)據(jù)來(lái)源：富國(guó)基金根據(jù)新聞?wù)?，截?023-3-2
以史為鑒：
產(chǎn)業(yè)政策或指引兩會(huì)后主題投資
兩會(huì)期間A股勝率不高，會(huì)后重拾漲勢(shì)。復(fù)盤2005年以來(lái)兩會(huì)前后A股表現(xiàn)，兩會(huì)前一個(gè)月、兩會(huì)期間、兩會(huì)后一個(gè)月萬(wàn)得全A取得正收益的概率分別為83.3%、44.4%和61.1%?？梢?jiàn)兩會(huì)召開(kāi)期間A股勝率并不高，或是因?yàn)槠陂g隨著政策逐步落地，投資者出于兌現(xiàn)了結(jié)或增加資金籌碼目的而賣出一定持倉(cāng)，繼而可在兩會(huì)后押注政策相關(guān)的特定主題。
兩會(huì)后行情有望向重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)應(yīng)的主題板塊偏移。以史為鑒，2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”主題、2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革亮相政府工作報(bào)告、2017年環(huán)境治理和一帶一路成為兩會(huì)期間熱詞、2018年兩會(huì)強(qiáng)調(diào)“加快制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)”、2020年“新基建”以及2021年“碳達(dá)峰、碳中和”首次被寫進(jìn)兩會(huì)政府工作報(bào)告，分別帶動(dòng)對(duì)應(yīng)主題板塊在當(dāng)年兩會(huì)后一個(gè)月表現(xiàn)不俗，相較滬深300超額收益顯著。
圖2：兩會(huì)后一個(gè)月主題投資表現(xiàn)活躍
數(shù)據(jù)來(lái)源：富國(guó)基金根據(jù)新聞?wù)恚刂?023-3-2
謀定而后動(dòng)，
把握穩(wěn)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)政策支持兩條主線
3月1日公布的2月PMI數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇初步驗(yàn)證，A股3月迎來(lái)開(kāi)門紅，今日上證指數(shù)震蕩收跌，可見(jiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)因素仍在博弈。隨著兩會(huì)臨近，繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)在數(shù)據(jù)中的驗(yàn)證和兩會(huì)政策預(yù)期的逐步落地，后續(xù)A股或隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期兌現(xiàn)震蕩走強(qiáng)。
配置上，新舊動(dòng)能并重，經(jīng)濟(jì)修復(fù)主線和新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)均有機(jī)會(huì)，風(fēng)格或趨于均衡。
? 1）穩(wěn)增長(zhǎng)政策的邊際變化或提振預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)主線，如泛消費(fèi)和地產(chǎn)鏈。
? 2）兩會(huì)后行情有望向特定主題偏移，受益產(chǎn)業(yè)政策支持的成長(zhǎng)領(lǐng)域具備較高投資價(jià)值，關(guān)注今年重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策方向（先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)）的主題投資機(jī)會(huì)。
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