智能汽車(chē)的“詩(shī)與遠(yuǎn)方”？這檔沉浸式露營(yíng)直播替你聊透

當(dāng)疫情限制了大家追尋“詩(shī)與遠(yuǎn)方”的想象，有誰(shuí)能拒絕聽(tīng)蟬聲?shū)B(niǎo)鳴、與云朵對(duì)話(huà)的戶(hù)外生活呢？

上周智能汽車(chē)的沉浸式露營(yíng)直播客官們是否看了？這場(chǎng)沉浸式露營(yíng)直播，駕車(chē)赴營(yíng)，林間扎寨，中秋賞月，仿佛感受得到?jīng)鲲L(fēng)習(xí)習(xí)……觀(guān)眾直呼有“代入感”。

張富盛：今年以來(lái)，智能駕駛行業(yè)的政策利好不斷。8月1日，深圳那邊真正落地了L3智能駕駛，意味著我們后面開(kāi)始從L2進(jìn)入到L3階段，這有一個(gè)很大的差別，即對(duì)于這個(gè)自動(dòng)駕駛責(zé)任的事故界定。本周上海也出臺(tái)《實(shí)施方案》推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)創(chuàng)新發(fā)展，提出到2025年L2和L3汽車(chē)占新車(chē)生產(chǎn)比例超過(guò)70%。這樣的一些政策逐步的落地，后面其他城市估計(jì)也會(huì)這樣的去跟進(jìn)，比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的還要更快點(diǎn)。

張富盛：從投資上來(lái)說(shuō)的話(huà)，我們覺(jué)得可能總量的機(jī)會(huì)可能不如結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，所以我們會(huì)去找一些細(xì)分的一些結(jié)構(gòu)。

第一是鋰電和鋰電創(chuàng)新的領(lǐng)域。比如說(shuō)像鋰電池材料的創(chuàng)新，長(zhǎng)遠(yuǎn)的像半固態(tài)電池、固態(tài)電池的創(chuàng)新，在鋰電池這個(gè)領(lǐng)域的話(huà)，創(chuàng)新是持續(xù)迭代的，里面對(duì)應(yīng)的也會(huì)找到很多機(jī)會(huì)。

第二是頭部車(chē)企帶來(lái)的零部件的創(chuàng)新機(jī)會(huì)。頭部電動(dòng)車(chē)車(chē)企相對(duì)于傳統(tǒng)燃油車(chē)更加扁平化，在零部件企業(yè)跟主機(jī)廠(chǎng)之間，從而有更多一些創(chuàng)新，就比如說(shuō)天幕玻璃、一體化壓鑄等零部件，更加輕量化，使得續(xù)航里程更長(zhǎng)遠(yuǎn)，還有激光雷達(dá)等新的零部件。

第三．我比較看好的是智能化的機(jī)會(huì)。我覺(jué)得智能化是未來(lái)汽車(chē)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，它有點(diǎn)類(lèi)似于過(guò)去6~7年的一個(gè)電動(dòng)化，那個(gè)時(shí)候滲透率很低，所以現(xiàn)在智能化的滲透率也很低，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這個(gè)滲透率也會(huì)持續(xù)的提升，成長(zhǎng)性可能會(huì)更好。對(duì)智能化的零部件來(lái)說(shuō)， 從L2級(jí)別提升到了L3、L4之后，單車(chē)的零部件的價(jià)值量也會(huì)有一個(gè)大幅的提升空間相當(dāng)之大。除了駕駛級(jí)別的提高，道路、汽車(chē)的網(wǎng)聯(lián)化也帶來(lái)了一些投資機(jī)會(huì)。

張富盛：我比較喜歡露營(yíng)，和朋友出去的過(guò)程中觀(guān)察到便攜式儲(chǔ)能的發(fā)展是非?？斓摹＝衲甓頌鯖_突下，能源價(jià)格大漲，推動(dòng)歐洲居民電價(jià)的大幅上漲，從而拉動(dòng)了光伏和儲(chǔ)能的需求。對(duì)居民家庭來(lái)說(shuō)的話(huà)，就是可能在屋頂裝一個(gè)光伏儲(chǔ)能，其實(shí)就會(huì)非常有性?xún)r(jià)比，我們就調(diào)研這個(gè)行業(yè)，發(fā)現(xiàn)確實(shí)對(duì)這種屋頂裝的光伏的一些企業(yè)的訂單有一個(gè)快速的增長(zhǎng)，而且經(jīng)濟(jì)性也是明顯的。除了歐洲之外，美國(guó)也有戶(hù)儲(chǔ)快速增長(zhǎng)的情況，更多的是從能源獨(dú)立和能源安全的角度去考慮及布局。其實(shí)我們中國(guó)也有相關(guān)的儲(chǔ)能政策的激勵(lì)措施，這種經(jīng)濟(jì)性是逐步的體現(xiàn)出來(lái)的，所以我覺(jué)得機(jī)會(huì)還是會(huì)持續(xù)。

張富盛：整體上我屬于成長(zhǎng)投資風(fēng)格，但也不是純粹的自下而上挖掘個(gè)股。我早期是看大宗商品出身，具備自上而下的宏觀(guān)框架，成長(zhǎng)股的估值受流動(dòng)性影響又較大，因此投資方法主要將自上而下與自下而上相結(jié)合，力爭(zhēng)在抓對(duì)節(jié)奏的同時(shí)把握高景氣、好結(jié)構(gòu)。

投資的組合管理上面，我將投資方法概括為“著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，守正出奇”。

著眼長(zhǎng)期，就是需要想到很遠(yuǎn)的行業(yè)生態(tài)，把整個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)都要想到，然后等待這個(gè)機(jī)會(huì)爆發(fā)。由于我投資的行業(yè)屬于成長(zhǎng)性行業(yè)，在發(fā)展的初期都會(huì)有各種各樣的小問(wèn)題和波折，但是不影響整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，那此時(shí)就是要去堅(jiān)守，這樣才能夠賺到這個(gè)行業(yè)真正成長(zhǎng)的回報(bào)。

關(guān)于守正出奇，組合管理上我大部分倉(cāng)位還在“守正”，會(huì)更多地投資細(xì)分行業(yè)的一些龍頭公司，因?yàn)槌砷L(zhǎng)行業(yè)的技術(shù)迭代非?？欤绻麤](méi)有跟上就可能被整個(gè)產(chǎn)業(yè)淘汰。這種細(xì)分行業(yè)的龍頭公司，往往是技術(shù)比較領(lǐng)先、有一定的護(hù)城河、隨行業(yè)成長(zhǎng)的確定性會(huì)比較高，能夠賺到行業(yè)的一個(gè)阿爾法。

“出奇”就是去挖掘超額收益，這里面我主要做的是兩塊，一是前沿技術(shù)，往往短期還沒(méi)有利潤(rùn)的爆發(fā)，但如果技術(shù)未來(lái)能成為行業(yè)產(chǎn)業(yè)的一個(gè)主流技術(shù)的話(huà)，市場(chǎng)會(huì)給它一個(gè)估值溢價(jià)，如果我們前瞻性的去布局的話(huà)，就可能帶來(lái)超額阿爾法超額的收益；另外一個(gè)就是成長(zhǎng)結(jié)構(gòu)性的景氣度，如我們今年挖掘的歐洲戶(hù)用儲(chǔ)能，它就屬于能源危機(jī)下推動(dòng)的光伏儲(chǔ)能需求的一個(gè)爆發(fā)，影響就是這個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)它的需求大增，它的利潤(rùn)可能有一個(gè)爆發(fā)性增長(zhǎng)，我們主要力爭(zhēng)去賺那個(gè)業(yè)績(jī)爆發(fā)的錢(qián)。

張富盛：這個(gè)答案其實(shí)是非?？隙ǖ摹？傮w來(lái)說(shuō)的話(huà)，就是新能源未來(lái)其實(shí)投資空間都是還是很大的，然后它的行業(yè)越來(lái)越發(fā)散，意味著很多新的一些領(lǐng)域、新的一些行業(yè)會(huì)產(chǎn)生，我們可以挖掘的機(jī)會(huì)就會(huì)就會(huì)更多，技術(shù)迭代的空間也還有很多。

復(fù)盤(pán)過(guò)往幾年的市場(chǎng)，其實(shí)每次回調(diào)都是比較好的布局機(jī)會(huì)，從行業(yè)比較來(lái)看的話(huà)，我們這個(gè)行業(yè)的基本面相當(dāng)好，投資建議的話(huà)，千萬(wàn)不能追漲殺跌，行業(yè)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有，長(zhǎng)期投資可能會(huì)更好，風(fēng)險(xiǎn)偏好度還是要稍微高一點(diǎn)。

孫瀟雅：就是我們?nèi)タ纯斐涞脑?huà)，早期就是cc1到cc2，其實(shí)現(xiàn)在一些cc4的車(chē)型已經(jīng)出現(xiàn)了，基本上就是在20分鐘以?xún)?nèi)能夠充滿(mǎn)80%。從這個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上來(lái)看，確實(shí)也看到很多這個(gè)車(chē)企它其實(shí)做了相應(yīng)的一些配套的準(zhǔn)備，比如車(chē)型端，電壓等級(jí)從最開(kāi)始的400伏到了800伏，包括相應(yīng)的充電設(shè)備的電壓等級(jí)也有所提高。從電池企業(yè)的角度，為了實(shí)現(xiàn)cc4也會(huì)有明顯的材料體系的變更，比如正極的高鎳、負(fù)極的一些導(dǎo)電劑，有一個(gè)從低端到高端滲透的趨勢(shì)。所以其實(shí)在快充上，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈也是作了準(zhǔn)備，未來(lái)隨著續(xù)航里程的提升，新能源車(chē)快充需求的痛點(diǎn)會(huì)得到很好的緩解。

孫瀟雅：早期新能源車(chē)的發(fā)展基本上還是以政策推動(dòng)為主，一開(kāi)始還是靠補(bǔ)貼的，但是從2020年開(kāi)始，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)基本上是優(yōu)質(zhì)的供給創(chuàng)造需求。

當(dāng)年海外有推出好的新能源車(chē)型，風(fēng)靡了全球市場(chǎng)；然后從去年到今年，無(wú)論是我國(guó)自主的新能車(chē)車(chē)型，還是傳統(tǒng)的燃油車(chē)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，我們國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)也有了明顯的加速。

雖然新能源車(chē)整體已經(jīng)過(guò)渡到市場(chǎng)化的過(guò)程了，但是我們看到整個(gè)新能源車(chē)行業(yè)的波動(dòng)還是比較大的，一個(gè)就是今年4月份很深的這個(gè)回調(diào)，然后還有一個(gè)就是近期新能源車(chē)相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)弱一些。

孫瀟雅：我們大致也做過(guò)這個(gè)測(cè)算，如果明年完全沒(méi)有補(bǔ)貼的話(huà)，那大概影響就是一輛車(chē)在1萬(wàn)元左右。那這個(gè)測(cè)算的基準(zhǔn)呢我們就是按照補(bǔ)貼退坡的這個(gè)額度比上單車(chē)的售價(jià)，如果超過(guò)10%，我們認(rèn)為這部分的人群會(huì)對(duì)補(bǔ)貼相對(duì)來(lái)說(shuō)比較敏感。按照這樣的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)篩選出來(lái)的話(huà)，這部分的銷(xiāo)量的占比大約是在5%左右，所以我們會(huì)做進(jìn)一步的測(cè)算，整體的影響大約是在5個(gè)點(diǎn)左右，但同時(shí)根據(jù)我們中性的預(yù)測(cè)，明年銷(xiāo)量還是會(huì)有40%左右的單季度的增長(zhǎng)。如果一季度可以平穩(wěn)度過(guò)，再往明年第二三四季度去看，市場(chǎng)上會(huì)有更多的優(yōu)質(zhì)車(chē)型供給，這種情況下明年的銷(xiāo)量增長(zhǎng)還是比較有保障的，再疊加鋰電的這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，與車(chē)相關(guān)也與儲(chǔ)能相關(guān)，而儲(chǔ)能現(xiàn)在也是整個(gè)新能源里增速最快的賽道之一，所以總的來(lái)說(shuō)補(bǔ)貼退出還不是一個(gè)需要特別擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題。（來(lái)源：天風(fēng)證券《電新 | 獨(dú)立儲(chǔ)能商業(yè)模式+表前市場(chǎng)需求探討》（20220416））

孫瀟雅：從這一屆杭州的儲(chǔ)能大會(huì)上發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是實(shí)業(yè)參與數(shù)量、人數(shù)，都是有明顯提升的，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)進(jìn)入到了一個(gè)“發(fā)展元年”。除了戶(hù)儲(chǔ)以外，另外兩個(gè)市場(chǎng)也慢慢起來(lái)了，一個(gè)就是露營(yíng)場(chǎng)景所代表的便攜式儲(chǔ)能的這個(gè)市場(chǎng)，從相關(guān)上市公司報(bào)表可以看到上半年的整個(gè)行業(yè)需求是呈現(xiàn)一個(gè)爆發(fā)狀態(tài)，和便攜式相關(guān)的應(yīng)用場(chǎng)景有應(yīng)急場(chǎng)景、露營(yíng)場(chǎng)景、移動(dòng)式便攜等場(chǎng)景，也會(huì)帶來(lái)一些產(chǎn)業(yè)鏈上的投資機(jī)會(huì)。另一個(gè)是大儲(chǔ)能，在發(fā)電側(cè)、還有在電網(wǎng)的調(diào)控調(diào)頻的領(lǐng)域，隨著我們可再生能源的比例越來(lái)越高，電量越來(lái)越高，這些領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)也是非?？斓模钥瓷先ナ呛?jiǎn)單的儲(chǔ)能兩個(gè)字，其中還是有很多細(xì)分賽道都有投資機(jī)會(huì)。

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