棋至中盤，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)上熱門的賽道選項(xiàng)繽紛萬千，下半年，你選擇牽誰的手一起走？
如今公募基金二季報(bào)披露完畢，基金經(jīng)理們紛紛通過基金定期報(bào)告發(fā)布了他們看好的方向，富二已通過上周的推文傳達(dá)過了，而今天，富二來做個(gè)“深加工”，為客官更清晰地呈現(xiàn)他們觀點(diǎn)中的“共識(shí)”部分。
01
從高頻詞看基金經(jīng)理的“主觀”選項(xiàng)
日前，國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)了一份2022年百億基金經(jīng)理二季報(bào)高頻詞：
并綜合百億基金經(jīng)理的實(shí)際觀點(diǎn)內(nèi)容，得出他們對(duì)下半年市場(chǎng)的共識(shí)在于：
1、 國(guó)內(nèi)疫情可能有反復(fù)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的整體影響會(huì)減小；
2、 穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能預(yù)計(jì)有好轉(zhuǎn)；
3、 部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)短期基本面仍然偏左側(cè)，但長(zhǎng)期看價(jià)格已具備一定吸引力。
富二參考這個(gè)思路，將富國(guó)基金35位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理在二季報(bào)中的投資展望及觀點(diǎn)部分文本做了分析，解析出的高頻關(guān)鍵詞如下：
數(shù)據(jù)來源：富國(guó)基金各基金經(jīng)理Q2季報(bào)
相較國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)的全市場(chǎng)百億基金經(jīng)理，把范圍放到富二家主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理身上，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些高頻詞展現(xiàn)了更為強(qiáng)烈的“自下而上”的風(fēng)格，有更多關(guān)于行業(yè)賽道的高頻詞，指向性也更加清晰一些。
至少我們可以解讀出以下信息：
1、從行業(yè)機(jī)會(huì)看，這些主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理的未來展望中提及次數(shù)是最多的是“消費(fèi)（16次）”和“新能源（15次）”，其次是“汽車（12次）”、“軍工（9次）”、“科技（8次）”、“地產(chǎn)（8次）”、“光伏（8次）”、“醫(yī)藥（7次）”等，此外“半導(dǎo)體”、“能源”、“醫(yī)療”、“電動(dòng)車”提及頻數(shù)也比較顯著。
2、 “成長(zhǎng)”和“長(zhǎng)期”是市場(chǎng)展望的主旋律，也體現(xiàn)了富國(guó)主動(dòng)權(quán)益投資基金經(jīng)理追求“長(zhǎng)期回報(bào)”的投資共識(shí)。
3、 成長(zhǎng)板塊估值增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，來自于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、優(yōu)質(zhì)
02
從持倉數(shù)據(jù)看基金經(jīng)理的實(shí)際選項(xiàng)
如果說高頻詞展示了基金經(jīng)理的看好的大方向，那二季報(bào)的行業(yè)持倉情況則代表了他們的“行動(dòng)力”。
富二統(tǒng)計(jì)二季度全市場(chǎng)公募基金行業(yè)配置情況看出了不少信息量——
從行業(yè)持倉占比來看，新能源持倉占比達(dá)到歷史新高，行業(yè)整體的大幅反彈與公募基金加倉相呼應(yīng)，二季度公募基金對(duì)電力設(shè)備行業(yè)持倉的占比達(dá)17.88%，創(chuàng)下歷史新高；食品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)持倉緊隨其后。
從配置比例的歷史百分位來看，二季度位列公募基金行業(yè)配置前三的分別是電力設(shè)備、有色金屬、食品飲料，而醫(yī)藥生物、銀行、計(jì)算機(jī)等則是低配。
二季度公募基金行業(yè)配置情況
資料來源：wind，時(shí)間截至2022.6.30
從行業(yè)持倉流量、增減倉情況來看，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物依舊是主動(dòng)權(quán)益型基金重點(diǎn)增持行業(yè)，而醫(yī)藥生物、電子等在二季度則遭遇資金流出。
二季度公募基金行業(yè)增減持情況
資料來源：wind，時(shí)間區(qū)間：2022.4.1-2022.6.30
結(jié)合以上內(nèi)容看，基金經(jīng)理們的行為反應(yīng)出了共識(shí)。如疫后復(fù)蘇板塊、光伏、部分新能源車產(chǎn)業(yè)鏈等是二季報(bào)主動(dòng)權(quán)益型基金加倉的重點(diǎn)方向，而醫(yī)藥、TMT等板塊遭到減持。
其中富二想說說低配行業(yè)：醫(yī)藥。
醫(yī)藥行業(yè)邏輯上的利空來自于集采的持續(xù)超預(yù)期，而二季報(bào)發(fā)布時(shí)間點(diǎn)也處于集采“風(fēng)雨”的前期，也是遭到了一眾基金經(jīng)理的減持。但歷史上醫(yī)藥的估值在經(jīng)過政策“風(fēng)雨”之后，往往可以享受業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值回歸帶來的回報(bào)。相比估值已經(jīng)較高的新能源行業(yè)，醫(yī)藥正處于“估值底+政策底”階段，作為一個(gè)經(jīng)典的“長(zhǎng)坡厚雪”型賽道，醫(yī)藥本身的彈性還是很足的，這又體現(xiàn)在持倉比例的數(shù)據(jù)里。
所以，綜合來看，下半年基金經(jīng)理的“實(shí)際選項(xiàng)”也歸為兩個(gè)明顯的共識(shí)：新能源和新消費(fèi)。
03
下半年新能源or新消費(fèi)？
具體到各個(gè)行業(yè)的未來，基金經(jīng)理做了哪些后市展望？富二拉上熱門賽道基金經(jīng)理來“營(yíng)業(yè)”——
新能源
富國(guó)“新能源雙子星”之富國(guó)新材料新能源基金經(jīng)理徐智翔：
能源領(lǐng)域從來都是追求更低的成本，展望明年，新能源很多領(lǐng)域的成本都有望下行，新能源替代傳統(tǒng)能源的趨勢(shì)不會(huì)改變，新能源平價(jià)的底層邏輯越來越堅(jiān)實(shí)，擾動(dòng)都是短期或局部的。
我們重點(diǎn)關(guān)注的細(xì)分方向：1）儲(chǔ)能（特別是戶儲(chǔ)）、海風(fēng)、智能化等滲透率低，未來市場(chǎng)空間大，相比之下增速最快；2）整車，特別是新勢(shì)力車企崛起，繼沖擊傳統(tǒng)豪華汽車品牌的統(tǒng)治地位后，又開始下沉打擊合資品牌，而且未來自主出?？赡苄詷O大；3）人形機(jī)器人即將發(fā)布，這將再次引爆行業(yè)變革，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈?zhǔn)芤妗?/p>
富國(guó)“新能源雙子星”之富國(guó)清潔能源產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理張富盛：
往后看，我們對(duì)今年國(guó)內(nèi)的疫情反復(fù)和國(guó)外的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍保持高敏感度，在投資上會(huì)繼續(xù)注重估值和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚钠ヅ湫?，挖掘在未來能為投資者創(chuàng)造價(jià)值的公司，力爭(zhēng)為基金持有人創(chuàng)造持續(xù)超額回報(bào)。
新消費(fèi)
富國(guó)“大消費(fèi)女神”、富國(guó)消費(fèi)主題基金經(jīng)理王園園：
報(bào)告期內(nèi)，雖然市場(chǎng)波動(dòng)較大，市場(chǎng)對(duì)短期缺乏信心，但基于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)的沖擊屬于短期，本基金對(duì)中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)等的發(fā)展仍然抱有充足的信心。同時(shí)，消費(fèi)板塊經(jīng)歷了自2021年年初以來的的調(diào)整，很多細(xì)分板塊估值已擁有較好的性價(jià)比。因此，本基金在報(bào)告期積極尋找具有中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍將沿著消費(fèi)升級(jí)、品牌集中度提升等方向持續(xù)的發(fā)展，本基金將繼續(xù)保持優(yōu)選行業(yè)、精選個(gè)股的操作思路，堅(jiān)持尋找可持續(xù)高質(zhì)量成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，力爭(zhēng)分享企業(yè)自身成長(zhǎng)帶來的投資收益。
富國(guó)醫(yī)藥投資代表人物、富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療基金經(jīng)理趙偉：
由于疫情的影響，在二季度更多的體現(xiàn)為主題性的投資機(jī)會(huì)，其中包含國(guó)產(chǎn)新冠藥及其產(chǎn)業(yè)鏈的藥物預(yù)期，但從海外的情況上看，以目前的毒株情況上看，新冠藥的需求明顯是低于預(yù)期的，因此我們更多的還是從交易的角度看待國(guó)產(chǎn)新冠產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。
從產(chǎn)業(yè)角度上看，二季度特別是受影響的企業(yè)還是比較多，因此我們預(yù)計(jì)醫(yī)藥的中報(bào)可能還是受到一定的影響。但其中也有受益和影響較小的板塊，但基于對(duì)于疫情的判斷，我們可能更多的從兩個(gè)角度去選擇投資標(biāo)的，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)穩(wěn)定的板塊，中報(bào)也相對(duì)較好，以CDMO行業(yè)為主；另一個(gè)是就是疫情剛性需求復(fù)蘇的板塊包括醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)美和科研服務(wù)等。
注：以上觀點(diǎn)綜合自各基金2022年二季報(bào)，截至2022年6月30日。
注：文章數(shù)據(jù)為基于基金定期報(bào)告進(jìn)行的客觀分析，不構(gòu)成投資建議。由于基金季報(bào)僅披露前十大重倉股，反映的信息可能不夠全面，基金的過往情況不代表未來。
-#日富一日 高頻詞-
客官們，在本文第二張圖中，高頻詞中的哪個(gè)是你最有共鳴和感觸的？說出你的想法。
留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~！
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