A股醫(yī)藥板塊持續(xù)走強(qiáng)，今天已是第5個交易日了。
從市場表現(xiàn)來看，醫(yī)藥生物板塊自上周三探出低點(diǎn)后開啟連續(xù)反彈，尤其是上周五醫(yī)藥板塊受到資金搶籌，大陽線拉升，醫(yī)藥各指數(shù)表現(xiàn)carry全市場。富國醫(yī)藥“超新星”基金經(jīng)理曾新杰也火速作了相關(guān)解讀《醫(yī)藥終于支棱起來了？富國醫(yī)藥“超新星”曾新杰火速解盤！》。
“苦醫(yī)藥久矣”的投資者們或許有點(diǎn)不敢相信：看似“消息面”影響因素較多，但這些個因素是否“堅(jiān)實(shí)”？這一場政策暖風(fēng)具體影響幾何？板塊的后市“穩(wěn)了”嗎？
富二今天來帶客官進(jìn)一步嘮嘮。
關(guān)于這波消息的“含金量”：
集采政策逐漸溫和且穩(wěn)定，扶持創(chuàng)新藥成為主旋律
我們先來看看市場上主流的幾個利好事件：
事件1：多板塊集采結(jié)果好于預(yù)期，降價(jià)幅度溫和
10月13日晚，由江西牽頭的22省肝功能生化試劑集采方案征求意見稿傳出，集采生化試劑入圍降幅設(shè)定為20%，遠(yuǎn)低于原先行業(yè)內(nèi)40%-50%的預(yù)期。此外，此前骨科脊柱類耗材、口腔種植體等集采結(jié)果公布，降價(jià)幅度均好于市場預(yù)期。
事件2：藥品新增適應(yīng)癥可簡易續(xù)約，無需重新談判
10 月 12 日，國家醫(yī)保局對有關(guān)“談判藥品續(xù)約”的建議做出了回復(fù)。其中重點(diǎn)提到了今年國家醫(yī)保談判中新設(shè)置的“簡易續(xù)約”規(guī)則，即為了簡化談判流程、提高效率，一些藥物新增適應(yīng)癥可能不用重新談判，而是通過“簡易續(xù)約”規(guī)則直接納入醫(yī)保，這對企業(yè)而言是重大利好。
事件3：國家醫(yī)保局再明確創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不集采
前不久，國家醫(yī)保局明確創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不納入集采。國家醫(yī)保局表示，當(dāng)前集中帶量采購重點(diǎn)將部分臨床用量大、臨床使用成熟、采購金額高、市場競爭較充分的醫(yī)用耗材納入采購范圍，通過公開透明帶競爭規(guī)則，促使價(jià)格回歸合理水平。
事件4：衛(wèi)健委出臺財(cái)政貼息貸款保障醫(yī)院設(shè)備采購資金
其實(shí)在國慶節(jié)前，衛(wèi)健委發(fā)布通知，擬使用財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備，并擬于近期發(fā)布配套政策，這給予了醫(yī)療新基建充分的資金支持，帶動了市場的樂觀預(yù)期。
多數(shù)事件看下來，都與集采以及財(cái)政貼息有關(guān)。
從2018年以來，國家藥品集中采購政策的出現(xiàn)，幾乎是顛覆了整個行業(yè)的邏輯，集采從此成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)之一，影響著醫(yī)藥投資邏輯和情緒。過去幾輪集采，幾乎都是大刀闊斧對仿制藥、醫(yī)藥耗材等價(jià)格造成了影響，大幅地影響醫(yī)藥生物上市公司整體的盈利能力，使得投資者紛紛對集采形成“ptsd”。
雖然醫(yī)藥受制于集采政策，也經(jīng)歷過“極度寒冬”，但醫(yī)保壓力和集采也已成為常態(tài)，如今過去幾年受到集采影響較大的那些產(chǎn)品，其利潤對行業(yè)的影響也會越來越小。而這陣子可以明顯看出醫(yī)保集采政策已趨于溫和（變化在于此前大幅降價(jià)、現(xiàn)在是小幅降價(jià)），表明了從過去幾年比較嚴(yán)厲的狀態(tài)正逐漸轉(zhuǎn)變成更加科學(xué)化合理化的過程。
雖然表面上看，市場反彈是基于各種消息的短期情緒釋放，其實(shí)反應(yīng)的是政策大環(huán)境的編輯改善、集采動作優(yōu)化的趨勢和風(fēng)向，是基于實(shí)質(zhì)的政策利好，也是市場真正的“強(qiáng)心劑”。
關(guān)于未來的驅(qū)動力：
業(yè)績助力，估值大底，需求不減
支撐1：業(yè)績助力，傳遞積極信號
經(jīng)營能力是上市公司的“煉金石”，也是投資者進(jìn)行價(jià)值判斷的關(guān)鍵參考依據(jù)。當(dāng)前正值三季報(bào)披露高峰期，多家藥企也紛紛曬出優(yōu)秀成績單，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前發(fā)布三季報(bào)業(yè)績預(yù)告的企業(yè)中，獲得盈利的數(shù)量占比達(dá)86.36%，而且整體業(yè)績較佳，這也給市場傳遞了積極信號。（數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間截至2022.10.17）
支撐2：估值觸底，“高勝率”階段來臨
經(jīng)過前期持續(xù)的調(diào)整，醫(yī)藥板塊沉寂了相當(dāng)長的一段時(shí)間，板塊估值已經(jīng)觸及近十年來新低，當(dāng)前醫(yī)藥生物（申萬）行業(yè)PE（TTM）估值僅23.12倍，處于10年來1.32%分位。極低的估值雖然不是投資的充分條件，但可以說明當(dāng)前行業(yè)處于“高勝率”階段。（數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間截至2022.10.17）
支撐3：防疫“不躺平”，醫(yī)療需求剛性
基于目前國內(nèi)疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，政府核酸檢測、醫(yī)療器械和基礎(chǔ)設(shè)施投資等需求也會受到提振，行業(yè)恢復(fù)可期。老齡化、健康消費(fèi)升級加速醫(yī)療需求釋放，都是老生常談的醫(yī)藥行業(yè)的底層邏輯，作為“永遠(yuǎn)的剛需”。此外，在技術(shù)創(chuàng)新的推動下，醫(yī)藥的國產(chǎn)替代將加速進(jìn)行，醫(yī)療新基建+國產(chǎn)替代大周期下，龍頭企業(yè)也會受益。
富二在此前文章《遭市場歷練的醫(yī)藥，卻能治好我們的“精神內(nèi)耗”》也提示到，二季度公募基金對醫(yī)藥生物行業(yè)持倉比例處于歷史低點(diǎn)，行業(yè)暫時(shí)“遇冷”。今年三季報(bào)即將披露，公募基金配置醫(yī)藥的倉位是否會有所提升？客官可以期待一下子~
客官若想一鍵覆蓋醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)投資機(jī)會，可以關(guān)注下醫(yī)藥龍頭ETF（515950），聚焦醫(yī)藥龍頭企業(yè)，還有聯(lián)接基金可以選擇。
對于希望“省心”的客官而言，還可以選擇富國主動權(quán)益投資基金經(jīng)理，富二家有“醫(yī)藥三劍客”：趙偉、曾新杰、孫笑悅，三位皆具備深耕醫(yī)藥行業(yè)研究的背景，歡迎關(guān)注他們的基金~
最后，富二再與客官分享這句話：
醫(yī)藥是一個成長性行業(yè)，每一個低谷，皆是向上的開端，壓力終將成為新的動力。
-#日富一日 醫(yī)藥反彈-
各位投資醫(yī)藥行業(yè)的客官，政策大環(huán)境等消息面因素對你投資決策的影響占幾成？歡迎留言分享您的想法~
留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎勵10元話費(fèi)給到客官～
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