古圣賢筆下：惜春時(shí)之溫潤，金言雕琢春風(fēng)暖；感夏季之盛奇，玉語巧繪夏雨簾；詠秋日之景麗，珠筆描述秋間田；嘆冬年之冷凄，銀詞點(diǎn)綴冬日雪。
2021年A股也存在喜樂悲歡更迭的四季：而那些沒有劇烈漲跌的、帶著投資者安然走過四季的收益曲線，更能讓人找到愿意堅(jiān)持下來的動(dòng)力。
2021年A股有四季：
▍季節(jié)一：“躺贏”尾聲的躁動(dòng)，“抱團(tuán)”格局的切換（1月-2月）。大盤與風(fēng)格同步反轉(zhuǎn)，核心資產(chǎn)“抱團(tuán)”結(jié)束，防御性、低估值板塊反轉(zhuǎn)收漲。
▍季節(jié)二：“雙碳”主線漸明，“寧茅分化”凸顯（3月-6月）；兩會(huì)定調(diào)“碳中和”，上游資源與新能源行情啟動(dòng)，核心資產(chǎn)內(nèi)部也呈現(xiàn)分化。
▍季節(jié)三：“雙碳”政策加碼，宏觀分歧加大，成交持續(xù)放量（7月-9月）?！澳芎碾p控”進(jìn)一步強(qiáng)化漲價(jià)邏輯，海外流動(dòng)性、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性均存在諸多分歧，存量資金調(diào)倉疊加量化交易增多，A股成交明顯放量。
▍季節(jié)四：下行壓力凸顯，穩(wěn)增長漸成主線（10月至今）。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策定調(diào)持續(xù)驗(yàn)證下行壓力，穩(wěn)增長預(yù)期加速強(qiáng)化。
四季變換，就存人間冷暖；宏觀更迭，就有喜樂悲歡。
風(fēng)格的切換、行業(yè)的輪動(dòng)以及市場(chǎng)本身的波動(dòng)，讓投資獲取超額收益變得更為艱辛。此外，市場(chǎng)上近10000只基金、近3000位基金經(jīng)理，風(fēng)格特征的差異和凈值分化的表現(xiàn)，讓投資者更加感受到選基的焦慮。而此時(shí)FOF便是應(yīng)景之作。
和其他基金單品或組合不同，F(xiàn)OF主要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)和回撤，尋求的不再是最大的收益率，而是如何能用資產(chǎn)配置換取最大的風(fēng)險(xiǎn)收益比。
從以下這只FOF的收益率曲線看，不僅平穩(wěn)穿越多次市場(chǎng)異動(dòng)，而且持續(xù)創(chuàng)造新高，帶著投資者穿越了“四季”。
以上為基金經(jīng)理張子炎自2019年5月31日起開始管理富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老FOF（代碼：006297）的業(yè)績走勢(shì)，張子炎在管理期間貢獻(xiàn)了較為優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，風(fēng)格穩(wěn)健，回撤控制較為出色。
張子炎 CFA
10年證券從業(yè)年限，超2年基金管理年限
復(fù)旦大學(xué)本碩，數(shù)學(xué)+金融專業(yè)背景
? 曾任光大證券金融衍生品部研究員，光大證券資管量化投資部投資助理，東方證券金融衍生品總部高級(jí)投資經(jīng)理、總監(jiān)
? 2017年5月加入富國基金，歷任FOF投資經(jīng)理。2019年5月起任FOF基金經(jīng)理，并負(fù)責(zé)公司第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品的研究和體系建設(shè)
? 長期從事絕對(duì)收益投資，跨資產(chǎn)投資和資產(chǎn)配置實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富
? 具備優(yōu)秀的絕對(duì)收益基因，致力于通過多策略、多資產(chǎn)的配置為客戶實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的回報(bào)
張子炎是一個(gè)親切而勤快的基金經(jīng)理，面對(duì)富二各種關(guān)于選基的“靈魂盤問”，他都給出了誠懇的答復(fù)：
Q1
都說專業(yè)FOF基金經(jīng)理“更懂基金”，更懂在哪里？
我感覺FOF基金經(jīng)理所謂“懂基金”，其實(shí)是懂在他比普通基民更了解基金收益來源到底在哪里。我們平時(shí)會(huì)建一些模型，然后去做分析，比如某只基金過往的收益我們會(huì)去做拆解。這其中有多少的收益，大概是來源于基金的選擇，有多少的收益是來源于行業(yè)或者是賽道的選擇輪動(dòng)配置，有多少的收益是來源于倉位變動(dòng)、或者是來源于交易等等。FOF基金經(jīng)理
往往在這幾個(gè)不同的維度有一個(gè)相應(yīng)定量和定性的評(píng)估，這個(gè)定量分析的工作FOF基金經(jīng)理實(shí)時(shí)跟蹤、每天都要做很多數(shù)據(jù)分析類的工作，而且我們還能找到基金經(jīng)理本人去聊，這些都是普通基民很難做到的事情。
Q2
FOF基金經(jīng)理選債基和股基分別看重什么?
我們?cè)谶x擇債基的時(shí)候，更多的會(huì)去側(cè)重于債基的基金經(jīng)理和他的投資團(tuán)隊(duì)的信用評(píng)價(jià)的能力如何，或者說在利率端對(duì)利率的把控能力如何，我們希望去選到的那些債基是相對(duì)比較穩(wěn)健的、有穩(wěn)定超額回報(bào)的一類產(chǎn)品。對(duì)于股基我們更看重的是基金經(jīng)理能力，我們能否找到的基金經(jīng)理的能力圈和他的能力邊界在哪里？基金經(jīng)理是不是長期在他這個(gè)能力圈當(dāng)中去做？我們考察一位基金經(jīng)理的表現(xiàn)，往往就需要在不同的市場(chǎng)環(huán)境下做一個(gè)綜合的考量，看看這位基金經(jīng)理在不同的環(huán)境下是不是都能夠有一個(gè)相對(duì)比較好的表現(xiàn)。
Q3
普通基民能從專業(yè)FOF基金經(jīng)理身上學(xué)到什么？
給大家一個(gè)小建議，就是大家在買入基金之后，需要對(duì)它做調(diào)整的時(shí)候最好不要用交易的思維去做，而是要用配置的思維。什么叫用交易的思維去投資基金呢？就是我把基金作為一個(gè)投資交易的工具，比如說最近好像跌得比較多，我是不是要去做一個(gè)抄底；最近漲得比較多，我是不是要去賣出？交易思維更多的是從這個(gè)基金最近一段時(shí)間的走勢(shì)來做未來投資的決策。而配置思維是說我買入這只基金之后，如果需要調(diào)整它的比例，我更多的是要考慮到我整個(gè)賬戶預(yù)期的收益跟風(fēng)險(xiǎn)是不是我能夠承擔(dān)的。如果說我這個(gè)基金配置10%的比例，你發(fā)現(xiàn)波動(dòng)比較大，整個(gè)賬戶的波動(dòng)對(duì)會(huì)使我的焦慮感提升，這個(gè)時(shí)候我就要去做一個(gè)相應(yīng)的調(diào)整，以至于最后這個(gè)組合的波動(dòng)性是我能夠承擔(dān)的，并且拉長時(shí)間的收益還不錯(cuò)。那這就是一個(gè)比較典型的基金配置思維。
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由“選基能手”張子炎擬任基金經(jīng)理的重磅新基金：
富國智浦穩(wěn)進(jìn)12個(gè)月持有期FOF
基金主代碼：014682
2022年1月4日起正式發(fā)行！
富國智浦穩(wěn)進(jìn)12個(gè)月持有期FOF是一只“固收+”FOF，兼具“固收+”產(chǎn)品和FOF的優(yōu)勢(shì)，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過資產(chǎn)配置和基金精選策略，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等偏低的投資者配置。本基金的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3（基金管理人評(píng)級(jí)，各銷售機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)請(qǐng)以各機(jī)構(gòu)規(guī)定為準(zhǔn)），適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3及以上的投資者。
▍“FOF”之形：FOF本質(zhì)上是各種基金的集合，能夠跨資產(chǎn)、多策略的分散化覆蓋，降低對(duì)個(gè)股個(gè)券和單一資產(chǎn)的過度依賴，包括市場(chǎng)大幅波動(dòng)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)股、個(gè)券的踩雷風(fēng)險(xiǎn)，是養(yǎng)老金、個(gè)人儲(chǔ)蓄等“長錢”入市的理想方式。
▍“固收+”之策：以固定收益資產(chǎn)作為底倉提供基礎(chǔ)收益，輔以少部分權(quán)益資產(chǎn)貢獻(xiàn)彈性收益。
市場(chǎng)總是漲漲落落，一些利空甚至是似是而非的偽利空都會(huì)給市場(chǎng)帶來較大的波動(dòng)。讓我們把視角放長遠(yuǎn)，保持良好的投資心態(tài)，看清一年四季的變化，而不要被市場(chǎng)的短期晴雨擾亂心神。
