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上周策略觀點：
從目前國內(nèi)經(jīng)濟預期、政策力度、股債收益差位置來看，滬深300為代表的大盤藍籌與18年Q4有相似之處，不排除還有最后一跌，或者至少還需要時間消化才有大的機會。但由于當前導致美股波動加大的因素，并非基本面原因，同時中美關(guān)系也處于邊際改善階段，因此預計美股調(diào)整的幅度不會太大，對A股的影響也相對較小，A股出現(xiàn)全面性風險的概率較低。
另一方面，按照以往經(jīng)驗，四季度通常以配置低估值藍籌與傳統(tǒng)行業(yè)，或是提前布局下一年高景氣方向為核心策略。因而Q4的核心策略，（1）關(guān)注低估值的銀行行業(yè)、房地產(chǎn)；（2）布局轉(zhuǎn)年高景氣的方向，其中可能延續(xù)高景氣的板塊包括：【新能源】、【半導體設(shè)備和材料】、【軍工】；可能出現(xiàn)較大變化的板塊包括：【港股通互聯(lián)網(wǎng)龍頭】、【旅游出行】。
產(chǎn)品目錄
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）
銀行ETF（159887）
軍工龍頭ETF（512710）
新能源車（161028）
稀土ETF（159713）
智能汽車ETF（515250）
芯片龍頭ETF（516640）
消費50ETF（515650）
旅游ETF（159766）
農(nóng)業(yè)ETF（159825）
創(chuàng)50ETF（588380）
化工50ETF（516120）
科技50ETF（515750）
醫(yī)藥龍頭ETF（515950）
跟蹤指數(shù)：港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637）
近期港股通互聯(lián)網(wǎng)開啟反彈，或表明拐點已經(jīng)出現(xiàn)。
1. 美團處罰落地，解讀認為政策監(jiān)管拐點可能到來。10月8日市場監(jiān)管總局依法對美團“二選一”壟斷行為做出行政處罰決定，罰款34.42億元。美團處罰金額為2020年中國境內(nèi)銷售額3%，此前阿里處罰金額為2019年境內(nèi)總收入4%，低于對阿里的處罰力度及媒體傳言，超市場預期。美團處罰落地后，光大、東吳等策略分析認為，短期政策拐點可能出現(xiàn)。
2. 關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)的布局時機。互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策本身意圖并不在遏制或顛覆行業(yè)，而在引導和規(guī)范行業(yè)發(fā)展。隨著相關(guān)規(guī)范出臺，良性有序的競爭更有利于行業(yè)長期發(fā)展。從歷史經(jīng)驗看，行業(yè)監(jiān)管對于規(guī)范穩(wěn)定促進行業(yè)發(fā)展有重要意義，監(jiān)管過后優(yōu)質(zhì)公司更容易成長為行業(yè)龍頭，引領(lǐng)創(chuàng)新。隨著2022年國內(nèi)上市公司整體增長再度稀缺，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的穩(wěn)增長優(yōu)勢將進一步得到凸顯，布局時機正在到來。
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）可實現(xiàn)T+0交易，指數(shù)波動較大、彈性較高，是市場捕捉港股通互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司收益的工具之一。
跟蹤指數(shù)：中證800銀行（H30022.CSI）
兩周表現(xiàn)回顧：
9月24日至10月8日中證800銀行的收益率為3.17%，跑贏滬深300的1.66%；行情整體波動高于滬深300。中證800銀行指數(shù)年初至今的收益率為-2.52%，跑贏滬深300的-5.40%。
近期重點事件：
9月24日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2021年第三季度例會召開。會議強調(diào)，全面落實“六保”任務，靈活精準實施貨幣政策，加強與財政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌金融支持實體經(jīng)濟與防風險，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
行業(yè)展望：
近期房地產(chǎn)政策出現(xiàn)了較多的積極信號，比如：人保監(jiān)聯(lián)合召開房地產(chǎn)金融工作座談會，提出“兩個維護”，再度表明了“保民生、保交房、保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)”的底線。根據(jù)無憂找房平臺調(diào)研統(tǒng)計，廣州、佛山等地的部分國有大行和股份行已經(jīng)在下調(diào)房貸利率。這些積極信號表明，恒大風險事件有望軟著陸，對銀行的沖擊大概率已經(jīng)靴子落地。
十月份進入業(yè)績披露期，業(yè)績成為勝負手。從業(yè)績預期來看，近期分析師普遍上調(diào)銀行的業(yè)績預期，上調(diào)比例為54%，在29個中信一級行業(yè)中排名第2，表明銀行板塊三季度業(yè)績較好。
表：業(yè)績預期上調(diào)比例排名靠前的行業(yè)一覽
業(yè)績不差、估值較低，在市場波動加大期，銀行有望成為短期較優(yōu)的防御選擇。
短期風險方面：
政策及經(jīng)濟基本面發(fā)生變化；需要緊密關(guān)注國內(nèi)外貨幣政策等。
中報情況：
中證800銀行成分股全體公司均已披露中報；銀行板塊整體的中報凈利潤同比增速為12.7%，較2019年中報凈利潤的復合增速達到1.1%，行業(yè)整體已經(jīng)恢復至2019年的盈利水平。
跟蹤指數(shù)：軍工龍頭（931066.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
上周軍工龍頭指數(shù)總體下行，全周漲跌幅為-2.59%。其中，周二、周四上漲，漲幅分別為1.55%、1.12%，周一、周三、周五下跌，跌幅分別為-2.42%、-3.48%、-1.73%；收于3915.39。
上周重點事件與點評：
第十三屆中國航展圓滿落寞，現(xiàn)場簽訂合作協(xié)議超125億美元，成交了各種型號的飛機159架；展會六天共迎來專業(yè)觀眾超過9萬人，普通觀眾近12萬人，來自世界各國及地區(qū)的312家媒體、2630名記者蒞臨航展現(xiàn)場采訪，揚國威、壯軍威成效顯著。雖受疫情影響帶來諸多限制，但本屆航展的規(guī)模不減，甚至比往屆航展更大，展品范圍覆蓋“陸、海、空、天、電”，很多展品都是全球首發(fā)、珠海首展。
下周或未來行業(yè)展望：
三季度軍工板塊業(yè)績大概率較優(yōu)。根據(jù)Wind分析師一致預期，8月底以來，分析師持續(xù)上調(diào)軍工行業(yè)業(yè)績，在29個中信一級行業(yè)中，凈利潤上調(diào)幅度排名第2。10月在中報業(yè)績的刺激下，軍工有可能上演反彈行情。
表：凈利潤上調(diào)幅度排名前列的行業(yè)列表
大國之間的博弈是長期趨勢，當前有加劇態(tài)勢。“十四五”期間，是確保2027年實現(xiàn)建軍百年奮斗目標的關(guān)鍵期，軍工行業(yè)將進入高速發(fā)展階段。裝備換代是當前軍工行業(yè)一大主線，軍工行業(yè)中報數(shù)據(jù)很好地反映了行業(yè)基本面向好，新增訂單創(chuàng)近期新高。珠海航展順利閉幕，多家軍工企業(yè)展品品種超預期，本次航展舉辦有望推高整個行業(yè)新單數(shù)據(jù)，疊加后續(xù)軍機換代速度加快，行業(yè)有望迎來業(yè)績帶動下的高景氣。即在十四五練兵備戰(zhàn)背景下，需求持續(xù)釋放，軍工產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒊掷m(xù)受益?？梢宰⒁猱斍俺^后的布局機會。
潛在的不利因素：本月即將迎來三季報，市場對三季報業(yè)績增速下行存在普遍的擔憂；近期中美瑞士會晤、孟晚舟回國等一系列信號后，市場對國防建設(shè)的底層邏輯可能有所動搖。
跟蹤指數(shù)：CS新能車指數(shù)（399976.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
9月27日至10月8日CS新能車指數(shù)（399976.CSI）回調(diào)，本周跌幅4.18%，跑輸滬深300指數(shù)5.84個百分點。
上周重點事件：
商務部發(fā)布“關(guān)于進一步做好當前商務領(lǐng)域促消費重點工作”的通知。通知對汽車領(lǐng)域促銷費工作進行了重點部署，包括促進新車消費以及擴大二手車消費等。通知提出，在促進新車消費方面，應支持新能源汽車加快發(fā)展，會同相關(guān)部門深入開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動。目前在基礎(chǔ)設(shè)施較為完善的城市選擇新能源車型已有較高性價比，在政策支持下新能源汽車不斷下鄉(xiāng)，預計新能源車的滲透率還將逐漸提升。
下周或未來行業(yè)展望：
隨著政策端和車企端的加力，新能源汽車在全球市場的滲透正迎來新一輪提速，行業(yè)景氣不斷上行。短期來看，根據(jù)乘聯(lián)會前三周數(shù)據(jù)，9月產(chǎn)銷仍受缺芯的影響較大。不過我們堅信，在馬來西亞及全球疫情緩和后，缺芯問題將逐步緩解，汽車芯片供應終將改善，行業(yè)產(chǎn)銷復蘇終將到來。
中期來看，隨著新能源汽車滲透率不斷提升，銷量不斷超預期，全年新能源汽車銷量預期已經(jīng)提高至280-300萬輛。8月新能源汽車滲透率已經(jīng)達到17.8%，2025年新能源汽車滲透率20%的目標有望提前實現(xiàn)。
配置角度，因新能源汽車高景氣度，疊加四季度多款智能汽車上市，部分產(chǎn)業(yè)鏈個股有望獲得資金青睞，值得配置。我們看好國內(nèi)進入并綁定大眾等國際車企以及造車新勢力、強勢自主品牌供應鏈的公司與在激烈的競爭中不斷實現(xiàn)技術(shù)提升并脫穎而出的自主車企，建議投資者在2021年8-9月關(guān)注優(yōu)質(zhì)新能源汽車和智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈標的。但也要關(guān)注政策變動、原材料價格大幅波動、汽車需求復蘇不及預期、智能網(wǎng)聯(lián)進程不及預期等風險。
跟蹤指數(shù)：稀土產(chǎn)業(yè)（930598.CSI）
兩周表現(xiàn)回顧：
9月24日至10月8日稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)的收益率為-11.79%，不及滬深300的1.66%；稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)行情波動較大。稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)年初至今的收益率為54.94%，大幅跑贏滬深300的-5.40%。
行業(yè)展望：
下半年配額同比增速放緩，行業(yè)供給持續(xù)偏緊，支撐稀土價格表現(xiàn)。2020H2至今新能源車產(chǎn)銷量高增帶動稀土永磁需求景氣，稀土價格大幅上漲。當前新能源車產(chǎn)銷量仍逐月環(huán)比抬高，稀土永磁需求居高不下，在永磁庫存低位，同時緬甸礦進口受政局動蕩和疫情影響關(guān)停背景下，下半年輕稀土生產(chǎn)配額環(huán)比上半年僅增長5%，重稀土生產(chǎn)配額環(huán)比下滑33%，將延續(xù)行業(yè)供給緊張格局，助推稀土價格表現(xiàn)。
分品種看，供給更為緊張的重稀土或更為受益。一方面，雖需求抬升，但全年國內(nèi)重稀土生產(chǎn)配額0增長，加之作為國內(nèi)重稀土重要補充的緬甸礦進口受限，行業(yè)供應緊張程度較輕稀土更加明顯；另一方面，重稀土供給格局有望大幅優(yōu)化，行業(yè)定價權(quán)提升。與過往相比，本輪稀土供應剛性疊加新能源拉動需求長期景氣，稀土板塊長周期表現(xiàn)值得期待。
短期風險方面：
9月份工信部放出的下半年稀土生產(chǎn)配額大幅增長。
中報情況：
2021上半年稀土板塊營業(yè)收入為421.55億元，同比增長66.0%；實現(xiàn)歸母凈利35.17億元，同比增長347.87%。毛利率及現(xiàn)金流方面，稀土板塊2021上半年實現(xiàn)毛利率18%，同比增長5.63pct；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.93億元，同比下滑87.3%；稀土產(chǎn)業(yè)成分股全部公司均披露了業(yè)績預告，指數(shù)整體的中報凈利潤增速達到242.2%，較2019年中報凈利潤的復合增速達到58.3%，稀土產(chǎn)業(yè)整體處于高景氣狀態(tài)。
跟蹤指數(shù)：CS智汽車（930721.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
近五個交易日CS智汽車連續(xù)下行后再度回升，累計上漲1.05%，相較滬深300指數(shù)跑輸0.61%。
上周重點事件：
9月27日，2021智博會汽車電子（軟件）產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇召開之際，中國軟件行業(yè)協(xié)會智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)分會正式成立。中軟協(xié)智能車分會秘書長張健在報告指出，成立中軟協(xié)智能車分會是順應我國汽車行業(yè)深度變革的必要舉措，分會的使命是推動中國汽車產(chǎn)業(yè)向數(shù)智化方向轉(zhuǎn)型，推動軟件、電子、信息行業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)的深度融合。未來，分會將重點關(guān)注智能網(wǎng)聯(lián)汽車信息安全方向，歡迎智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)內(nèi)企業(yè)積極參加入分會，共同推動智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)、汽車電子軟件的落地應用。
下周或未來行業(yè)展望：
近五個交易日CS智汽車連續(xù)下行后再度回升，累計上漲1.05%。近期馬來西亞疫情有所好轉(zhuǎn)，芯片封測產(chǎn)能有望逐漸恢復，未來幾個月汽車產(chǎn)業(yè)芯片供給有望得到提升。根據(jù)已公布數(shù)據(jù)來看，九月份新能源車市場保持較快增長態(tài)勢，滲透率有望得到進一步提升。隨著東南亞疫情逐步控制，芯片產(chǎn)能有望持續(xù)恢復，汽車行業(yè)有望進入加庫階段，廠家生產(chǎn)與批發(fā)量增速有望回升。同時，汽車傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”即將到來，消費需求進一步釋放，有助于下半年汽車銷量恢復增長。中長期的角度來看，缺芯問題在另一方面有望加速國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)秩序的重構(gòu)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代進程將加快。
跟蹤指數(shù)：芯片產(chǎn)業(yè)（H30007.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
近五個交易日芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)震蕩下行，累計下跌2.18%，相較滬深300跑輸3.84%。
上周重點事件：
近日，美國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）發(fā)布了其年度行業(yè)報告。該報告共27頁，從半導體在新冠肺炎疫情中的表現(xiàn)、美國半導體行業(yè)在全球的地位、半導體行業(yè)對美國國內(nèi)經(jīng)濟的影響等進行了梳理和分析。根據(jù)這份報告，2021年半導體行業(yè)資本支出預計將接近1500億美元，而此前該支出從未超過1150億美元。由于疫情和新興技術(shù)等因素，2020年全球半導體銷售額增長了6.8%，為4404億美元。近年來，雖然美國占全球芯片制造份額有所下滑，但美國半導體公司研發(fā)占銷售額比例在全球范圍內(nèi)依然保持領(lǐng)先地位，仍是行業(yè)的重要創(chuàng)新來源。
下周或未來行業(yè)展望：
近五個交易日芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)震蕩下行，累計下跌2.18%。半導體板塊從近期股價高點至今，調(diào)整幅度已超過20%，與過去的經(jīng)驗和規(guī)律相比，可能進一步大幅下跌的空間已經(jīng)不大。若板塊迎來進一步調(diào)整，在消化過后有望迎來布局機會。當前半導體需求持續(xù)高企，新應用領(lǐng)域包括AloT、新能源車、5G設(shè)備等多點開花，帶動下游需求快速起量。同時，下半年代工廠漲價延續(xù)，馬來西亞疫情緩和僅能緩解部分封測產(chǎn)能，行業(yè)高景氣持續(xù)。長遠來看，當前能源技術(shù)革命已經(jīng)從電力高端裝備的發(fā)展逐步向由材料革命的發(fā)展來帶動和引領(lǐng)，第三代半導體有望成為綠色經(jīng)濟的中流砥柱，助力光伏、風電，直流特高壓輸電，新能源汽車、消費電源等領(lǐng)域電能高效轉(zhuǎn)換，推動能源綠色低碳發(fā)展。
跟蹤指數(shù)：CS消費50（931139.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
近五個交易日CS消費50指數(shù)大幅上行，累計上漲8.42%，相較滬深300指數(shù)跑贏6.76%。
上周重點事件和點評：
據(jù)國家稅務總局增值稅發(fā)票最新數(shù)據(jù)顯示，今年國慶假期居民消費平穩(wěn)增長，“互聯(lián)網(wǎng)+消費”服務持續(xù)擴大，國慶假期全國批發(fā)零售業(yè)日均銷售收入同比增長9.9%，較2019年增長25.4%。節(jié)日期間，居民到商場等地購物熱情較高，百貨商場、便利店銷售收入同比分別增長12.9%和3.8%，較2019年分別增長26.9%和37.7%；糧油、果品蔬菜等生活必需品銷售收入增長較快，同比分別增長19.6%和23.2%，較2019年分別增長8.1%和49.5%；家具、裝飾材料等家庭耐用品銷售收入同比分別增長16.2%和10.4%，較2019年增長47.3%和26.9%。在傳統(tǒng)消費旺季疊加長假效應的作用下，國慶期間居民消費潛力得到充分釋放。
下周或未來行業(yè)展望：
近五個交易日CS消費50指數(shù)大幅上行，累計上漲8.42%。國慶期間居民消費能力得到充分釋放，疊加前期消費板塊悲觀情緒導致板塊連續(xù)下行，因此節(jié)前幾個交易日消費板塊開始迎來大幅修復。
目前來看，隨著九月以來疫情管控情況趨于穩(wěn)定，預計四季度消費數(shù)據(jù)有望逐漸得到恢復。白酒方面，高端酒整體穩(wěn)中有升，次高端依舊保持高增長態(tài)勢。
雖然疫情后消費者短期消費能力有所下滑對行業(yè)帶來影響，但白酒企業(yè)提價及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的能力沒有出現(xiàn)本質(zhì)變化，因此判斷白酒的核心邏輯并未出現(xiàn)本質(zhì)變化。長期來看行業(yè)基本面穩(wěn)中向好。
跟蹤指數(shù)：中證旅游（930633.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
近五個交易日中證旅游指數(shù)在連續(xù)震蕩后，節(jié)后第一個交易日大幅上行，累計上漲4.38%，相較滬深300指數(shù)跑贏2.72%。
下周或未來行業(yè)展望：
近五個交易日中證旅游指數(shù)在連續(xù)震蕩后，節(jié)后第一個交易日大幅上行，累計上漲4.38%。由于疫情防控因素，國慶假期居民旅游需求并未得到充分釋放，中遠程旅行人數(shù)不及預期。據(jù)文旅部公布的數(shù)據(jù)顯示，10月1日至7日全國國內(nèi)旅游出游5.15億人次，按可比口徑恢復至疫情前同期的70.1%；國內(nèi)旅游收入達到3890.61億元，恢復至疫情前同期的59.9%?？紤]到全球疫情大幅恢復的節(jié)點和居民消費習慣的回轉(zhuǎn)仍需時日，旅游板塊仍將面臨一個較長的恢復周期。值得注意的是，近日全球首款新冠口服藥物公布的三期實驗取得良好數(shù)據(jù)，中長期來看有望給旅游出行板塊帶來一定的估值修復。
跟蹤指數(shù)：中證農(nóng)業(yè)（000949）
兩周表現(xiàn)回顧：
9月24日至10月8日中證農(nóng)業(yè)指數(shù)的收益率為3.65%，跑贏滬深300的1.66%；行情波動略高于滬深300；中證農(nóng)業(yè)指數(shù)年初至今的收益率為-6.93%，跑輸滬深300的-5.40%。
行業(yè)展望：
豬價近期持續(xù)下跌，主要原因或在于前期產(chǎn)能擴張對應現(xiàn)階段供給持續(xù)增長，預計10-11月份豬價或仍處于較為低迷態(tài)勢。年底臘月隨著消費端增長，豬價或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈。當下由于行業(yè)基本都處于深度虧損狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)能已開始去化，行業(yè)趨勢性拐點或?qū)⒂诿髂甓径群蟪霈F(xiàn)。投資角度來看，此輪周期豬價底部或已經(jīng)確立，具有成本優(yōu)勢的龍頭養(yǎng)殖企業(yè)成長性值得重視，此外可以參與當前板塊中估值相對偏低的公司。
種子板塊方面，今年玉米價格的上行有望帶動玉米種業(yè)回暖。長期建議重點關(guān)注政策主題性行情和轉(zhuǎn)基因政策推進帶來的投資機會。
短期風險：
豬價反彈不達預期，行業(yè)去產(chǎn)能不達預期。
中報情況：
中證農(nóng)業(yè)成分股全部公司均披露了業(yè)績預告；由于上半年豬價維持低位水平，業(yè)績增速相對較低；中證農(nóng)業(yè)整體的中報凈利潤增速到達-36.4%，較2019年中報凈利潤的復合增速達到12.9%，行業(yè)整體增速恢復至正常水平。
跟蹤指數(shù)：科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50（931643.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
近五個交易日科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)延續(xù)震蕩走勢，累計上漲1.16%，相較滬深300指數(shù)跑輸0.50%。
下周或未來行業(yè)展望：
近五個交易日科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)延續(xù)震蕩走勢，累計上漲1.16%，自七月底以來硬科技賽道開始出現(xiàn)階段性回調(diào)、內(nèi)部分化等情況。目前來看，幾個賽道當前調(diào)整幅度與過去所呈現(xiàn)出的規(guī)律相比，可能進一步大幅下跌的空間已經(jīng)不大。考慮到今年Q4國內(nèi)經(jīng)濟有下修風險且政策寬松和刺激力度預計有限，四季度效應在今年可能表現(xiàn)較弱。此外，每年四季度資金往往會提前布局第二年有高景氣預期的方向，展望明年政策支持與產(chǎn)業(yè)趨勢雙重驅(qū)動的科技成長仍是最確定的主線，且在8-9月輪動調(diào)整后，幾個硬科技賽道估值、回撤幅度已至相對合理位置，看好以科技成長為主的科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)。
跟蹤指數(shù)：細分化工（000813）
兩周表現(xiàn)回顧：
9月24日至10月8日細分化工指數(shù)的收益率為-7.23%，跑輸滬深300的1.66%；板塊整體行情波動較大；細分化工指數(shù)年初至今的收益率為21.68%，跑贏滬深300的-5.40%。
行業(yè)展望：
近期周期股價大幅調(diào)整，且股價與產(chǎn)品價格產(chǎn)生明顯背離。核心原因包括市場對能耗雙控政策矯枉過正后“糾偏”的預期，以及是對因限電導致的下游需求的擔憂。短期來看供給端收緊的可能性較小，更多應該關(guān)注需求端的風險，農(nóng)化等剛需終端或有較強韌性。
中長期看，當前時間點建議關(guān)注供給端在未來2年持續(xù)緊張的子行業(yè)，例如純堿、工業(yè)硅、電石-PVC、R142b-PVDF、草甘膦等。同時，新能源需求出現(xiàn)拐點，上游化工相關(guān)新材料，如鋰電池材料（含磷化工、電解液溶劑等）、光伏材料（如PVDF）等產(chǎn)品景氣向上或預期需求量大增，相關(guān)行業(yè)仍有中期機會。
短期風險方面：
限電政策變化；需求不及預期。
中報情況：
半年報數(shù)據(jù)靚麗，受益于上半年的高通脹，化工公司業(yè)績普遍增幅較高，細分化工成分股所有公司均披露了中報；細分化工整體的中報凈利潤增速到達154.2%，較2019年中報凈利潤的復合增速達到57.6%，行業(yè)整體增速較快。
跟蹤指數(shù)：中證科技（931186.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
上周中證科技指數(shù)總體下行，全周漲跌幅為-0.50%。其中，周二、周三下跌，跌幅分別為-0.59%、-1.99%，周一、周四、周五上漲，漲幅分別為0.12%、1.55%、0.56%；收于5884.67。
上周重點事件和點評：
10月7日，無錫高新區(qū)（新吳區(qū)）舉行集成電路產(chǎn)業(yè)重大項目集中簽約，總投資達303.4億元的19個集成電路重大項目落地。
10月10日，“科技創(chuàng)新助力鄉(xiāng)村振興”2021年大數(shù)據(jù)科技傳播與應用高峰論壇暨“科創(chuàng)中國”試點城市推進式在湖南衡陽舉行。十余位院士和專家企業(yè)家共同討論了數(shù)字科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，構(gòu)建會地聯(lián)合創(chuàng)新體系，推動科創(chuàng)要素在產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈集聚等話題。中國科學技術(shù)協(xié)會共布局了60個“科創(chuàng)中國”試點，將按需組織各相關(guān)領(lǐng)域的一流成果和一線人才，推動創(chuàng)新資源下沉，打通科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)融合的通道，構(gòu)筑科技經(jīng)濟融合發(fā)展的生態(tài)。
下周或未來行業(yè)展望：
堅定看好雙碳目標下我國新能源裝機量和發(fā)電量增長的確定性，疊加平價時代下，新能源補貼的收口對電力運營商的影響正在持續(xù)收窄。未來綠證和碳交易市場的結(jié)合，或?qū)⒂行Ы鉀Q清潔能源運營商補貼欠款問題，改善現(xiàn)金流并增厚公司利潤。光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，供需形勢緊張仍然是硅料環(huán)節(jié)的主要矛盾，玻璃價格回歸正常有利于抑制新增產(chǎn)能的進入和行業(yè)健康有序發(fā)展，也將帶動光伏需求的復蘇和開工率的提升，龍頭光伏玻璃企業(yè)將繼續(xù)維持領(lǐng)先的行業(yè)地位，隨著終端需求的好轉(zhuǎn)，組件企業(yè)的出貨量將有所提升，建議關(guān)注光伏一體化龍頭組件企業(yè)。
新能源車方面，芯片供應問題疊加上年基數(shù)偏高，預計未來一個月乘用車產(chǎn)銷量仍將低于去年同期。但隨著東南亞疫情峰值的過去，芯片供應問題將逐步緩解，積壓的消費預計將在年末有所回暖。新能源車方面，目前在基礎(chǔ)設(shè)施較為完善的城市選擇新能源車型已有較高性價比，因此新能源車滲透率還將逐步提升。建議關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈、新車發(fā)布頻繁的乘用車標的等。
跟蹤指數(shù)：醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：
9月27日至10月8日，醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）震蕩，本周漲幅2.46%，跑贏滬深300指數(shù)0.79個百分點。
上周重點事件：
9月29日，國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于印發(fā)“十四五”全民醫(yī)療保障規(guī)劃的通知》（下稱《規(guī)劃》）?！兑?guī)劃》提出了中長期的宏觀發(fā)展目標?！兑?guī)劃》提出，建設(shè)公平醫(yī)保、法治醫(yī)保、安全醫(yī)保、智慧醫(yī)保、協(xié)同醫(yī)保。到2025年，醫(yī)療保障制度更加成熟定型，醫(yī)療保障政策規(guī)范化、管理精細化、服務便捷化、改革協(xié)同化程度明顯提升。展望2035年，基本醫(yī)療保障制度更加規(guī)范統(tǒng)一，多層次醫(yī)療保障體系更加完善，中國特色醫(yī)療保障制度優(yōu)越性充分顯現(xiàn)。
下周或未來行業(yè)展望：
醫(yī)藥生物板塊估值處于合理區(qū)間，市場持續(xù)回暖，建議積極把握配置。長期看，醫(yī)藥的政策鏈條頂層設(shè)計始終如一，集采壓縮虛高仿制藥藥價，鼓勵創(chuàng)新，鼓勵社會辦醫(yī)，鼓勵高端制造，鼓勵進口替代，加強醫(yī)療衛(wèi)生支出等等，不變的是醫(yī)藥的基本邏輯依然是來自于人類永恒的健康需求，國民衛(wèi)生醫(yī)療支出（總或個人）均只會增不會降，醫(yī)藥行業(yè)依然是長坡厚雪的超長好賽道；展望未來，預計相當一段時間醫(yī)保政策仍將以控費為主旋律，建議回避受政策壓制領(lǐng)域，堅守符合行業(yè)發(fā)展趨勢的高景氣細分龍頭。投資方面，建議遵循兩條主線進行。主線一：由創(chuàng)新驅(qū)動的臨床需求。隨著技術(shù)實力的提升以及審批環(huán)境的改善，中國無論從藥品還是器械行業(yè)，均迎來自主創(chuàng)新的收獲期，同時激活了CRO、CMO等相關(guān)外包產(chǎn)業(yè)鏈；主線二：迭代消費升級的美好生活需求。隨著人均可支配收入的穩(wěn)定增長，我國居民對醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的需求逐步提升，消費型醫(yī)療在我國的需求不斷提升。同時，消費型醫(yī)療均為自費產(chǎn)品，有自主定價權(quán)，免疫控費政策。醫(yī)藥行業(yè)長期看好，但也需關(guān)注藥品質(zhì)量、疫情加劇、高估值、集采降價、業(yè)績不及預期等風險。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月。
