三月春風(fēng)似剪刀…差?最新PPI和CPI全解讀!

常說(shuō)二月春風(fēng)似剪刀，今天PPI 和CPI 數(shù)據(jù)的出爐，直接給出了一個(gè)大寫(xiě)的剪刀差。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月CPI同比漲幅大幅回落至0.8%，創(chuàng)2015年1月以來(lái)新低；PPI漲7.8%，創(chuàng)2008年9月以來(lái)新高。2月CPI與PPI剪刀差創(chuàng)歷史新高。

此數(shù)據(jù)一出，市場(chǎng)上一片嘩然，PPI這是要上天？

大家之所以關(guān)心這把小剪刀，是因?yàn)槭袌?chǎng)上普遍認(rèn)為PPI對(duì)CPI有一定的傳導(dǎo)機(jī)制，PPI反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格水平，CPI反映消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，整體價(jià)格水平的波動(dòng)一般首先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域,然后通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散,最后波及消費(fèi)品。大家擔(dān)心的是，PPI上漲后會(huì)不會(huì)傳染哦不，傳導(dǎo)到CPI上漲？會(huì)不會(huì)通脹？會(huì)不會(huì)今天買(mǎi)SK2的錢(qián)明天買(mǎi)大寶都不夠啦？

有客官反應(yīng)過(guò)來(lái)了，不對(duì)啊富二，如果PPI對(duì)CPI有傳導(dǎo)機(jī)制，你漲我也漲，又怎么會(huì)在這早春時(shí)節(jié)出現(xiàn)剪刀差呢？

都讓客官看穿了還要富二作甚。且聽(tīng)富二家暖男分析師杰哥給大家娓娓道來(lái)。

從CPI分類(lèi)來(lái)看，食品價(jià)格和非食品價(jià)格，均受春節(jié)錯(cuò)位因素影響，增速分別較1月下降7個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。再加上今年是暖冬，蔬菜、蛋類(lèi)供應(yīng)較多，食品價(jià)格自然增速下降比較明顯。

PPI方面，2月PPI同比增長(zhǎng)7.8%，除了去年同期基數(shù)較低，上游資源品積累漲幅較大之外，近期水泥、氨綸等中游產(chǎn)品與紙張、酒類(lèi)、家電等下游產(chǎn)品的周期性漲價(jià)，也推動(dòng)了2月PPI同比增速的持續(xù)走高。但環(huán)比來(lái)看，2月PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，增速較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第二個(gè)月下降。PPI近兩個(gè)月的持續(xù)回落，顯示工業(yè)品漲價(jià)的動(dòng)能已經(jīng)開(kāi)始衰落?？紤]到中下游產(chǎn)品近期出現(xiàn)周期性漲價(jià)現(xiàn)象，工業(yè)品漲價(jià)動(dòng)能的下降，應(yīng)該主要來(lái)自上游資源品。

對(duì)上游資源品而言，后續(xù)上漲的動(dòng)能可能會(huì)進(jìn)一步下降。一方面，前期鋼鐵、煤炭等產(chǎn)品累計(jì)的漲幅已經(jīng)比較大，發(fā)改委等機(jī)構(gòu)也已加強(qiáng)監(jiān)管，繼續(xù)大幅上漲的空間已經(jīng)不大。另一方面，近期我國(guó)對(duì)資源品的進(jìn)口明顯上升，外部供給的增加對(duì)價(jià)格穩(wěn)定也有促進(jìn)作用。

無(wú)論從歷史表現(xiàn)還是2月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，非食品價(jià)格只能影響CPI的基準(zhǔn)高低，而CPI的波動(dòng)仍然由食品價(jià)格決定。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，今年CPI的基準(zhǔn)可能會(huì)先高后低，單靠非食品價(jià)格無(wú)法推動(dòng)CPI大幅上漲。是否存在通脹壓力，仍然要看食品價(jià)格的走勢(shì)。

從最近的微觀數(shù)據(jù)來(lái)看，蔬菜的供應(yīng)比較充足，農(nóng)戶的生豬補(bǔ)欄熱情也較高，短期內(nèi)食品價(jià)格不具備大幅上漲的條件。中長(zhǎng)期食品價(jià)格的走勢(shì)，還需觀察天氣和環(huán)境因素。如果天氣與環(huán)境因素較為平穩(wěn)，則預(yù)計(jì)食品價(jià)格也將保持平穩(wěn)。

所以，對(duì)于近期大家對(duì)于“通脹”的擔(dān)心，杰哥粲然一笑，“easy，easy”，不必杞人憂天。