2016-02-23
本文改編自：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)；原作者：大智慧執(zhí)行總裁洪榕
本文主要分析A股再現(xiàn)暴跌的幾率，并提出2016年最新操盤策略。
春節(jié)期間被問到最多的問題有三個(gè)：
1、 A股還能做嗎？
2、房地產(chǎn)怎么看？
3、要配置海外資產(chǎn)嗎？
這三個(gè)問題其實(shí)是一個(gè)問題，因?yàn)槎际怯杀澈蟮耐粋€(gè)邏輯決定的。
首先我們來(lái)說說A股中經(jīng)常被人忽略的一個(gè)本質(zhì)。去年，上證綜指從5178點(diǎn)開始演繹的三段式崩盤調(diào)整其實(shí)是個(gè)特例，但幾乎所有人都把它當(dāng)作常態(tài)在分析，認(rèn)為這是必然的選擇，甚至認(rèn)為路徑也是必然的。其實(shí)這段行情并不是那么容易發(fā)生的，這需要無(wú)數(shù)個(gè)利空巧合，再配合一個(gè)接一個(gè)人為重大失誤。所以這種情況以后經(jīng)常發(fā)生的概率是不大的。
之前的三次暴跌，表面原因各不相同：
1、第一次是場(chǎng)外場(chǎng)內(nèi)去杠桿（強(qiáng)行去杠桿），引發(fā)爆倉(cāng)；
2、第二次是對(duì)金融危機(jī)的恐懼（人民幣主動(dòng)大幅貶值），引發(fā)爆倉(cāng)；
3、第三次是對(duì)注冊(cè)制及金融危機(jī)的恐懼（強(qiáng)推注冊(cè)制，及人民幣被動(dòng)貶值），引發(fā)大面積主動(dòng)砍倉(cāng)。
試想一下要出現(xiàn)第四次暴跌，需要滿足哪些條件？
目前空頭主要有三個(gè)理由：
1、A股市盈率還太高；
2、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不會(huì)那么快提升，時(shí)間不夠；
3、金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的憂患還在。
這三點(diǎn)理由中的前兩條支持緩慢陰跌，第3條支持暴跌，但都無(wú)法支持空頭們說的2500點(diǎn)必破，我們?cè)賮?lái)分析分析破2500的概率有多大。
市盈率還太高，這句話要讓人接受，應(yīng)改為A股市盈率還存在結(jié)構(gòu)性高的問題，如果是結(jié)構(gòu)性高，那上證綜指即使跌破2500也不應(yīng)該是市盈率高的原因。
這次下跌來(lái)得猛，幅度大，結(jié)束得快一些也不是不可以，調(diào)整時(shí)間不是個(gè)令人信服的理由。
空頭的第3個(gè)理由確實(shí)值得好好分析，這個(gè)其實(shí)才是決定A股猴年走向的主要矛盾，要回答房子還能不能投資，是不是該配置海外資產(chǎn)兩個(gè)問題之前也必須弄清楚這個(gè)問題。
從北京、上海、深圳房?jī)r(jià)的走勢(shì)看，無(wú)法得出金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)近在眼前的判斷。而如果房地產(chǎn)不出現(xiàn)大問題，經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性也就比較?。蝗舨怀霈F(xiàn)大的經(jīng)濟(jì)問題，人民幣大幅貶值的概率就相對(duì)較低；人民幣若不出現(xiàn)大幅貶值，那配置海外資產(chǎn)就是一樁虧損買賣。
當(dāng)下，股市大風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)強(qiáng)制釋放，房地產(chǎn)問題才是未來(lái)可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的問題，但就目前的情況看，政府已經(jīng)在房地產(chǎn)領(lǐng)域出手，所以現(xiàn)在就做一個(gè)防范猴年出現(xiàn)房地產(chǎn)暴跌的資產(chǎn)組合，意義或許不大。
另外，最好不要輕易預(yù)測(cè)頂在哪、底在哪，至于目前是否已經(jīng)到了山頂或谷底，客官們可以通過市場(chǎng)情緒變化來(lái)判斷，大家都小心翼翼的時(shí)候，是頂?shù)目赡苄圆惶?，恐懼多于信心時(shí)大概率處于底部區(qū)域。猜底猜頂?shù)贸龅臎Q策都屬于賭的范疇，賭對(duì)了對(duì)未來(lái)的投資危害或許更大。
所以，請(qǐng)忘記仇恨，淡化傷痛；放平心態(tài)，調(diào)低期待；多些理想，少些幻想。把2638點(diǎn)作為新的起點(diǎn)，堅(jiān)信客官們會(huì)擁有一個(gè)碩果累累的猴年。
