據(jù)說昨晚外盤下跌，級掌柜今早也著實驚了一下。但A股開盤后一路上揚的態(tài)勢，讓級掌柜也呵呵于外盤的影響。
沒想到僅僅一個午飯時間，A股的抵抗力就大幅下降。午后開盤，恒生指數(shù)大跌， A股也如受驚嚇的寶寶般跟著一路下挫。
由于價格過高和市場資金面偏緊等緣故，本應(yīng)萬綠叢中一點紅的分級A今日也沒能繼續(xù)大紅大紫，集思錄分級A指數(shù)今日下跌0.174%，其中隱含收益率領(lǐng)先的H股A、深成指A更是大跌1.46%、1.74%！作為“另類”分級的代表，我們也是時候說說同漲同跌型分級A此刻價值幾何了。
“遞延優(yōu)先股”的本質(zhì)
在未觸及同漲同跌閾值時，H股A、深成指A如普通分級A一樣，優(yōu)先享受利息支付。舉個例子：如果我們把“H股分級”比成一家“企業(yè)”，H股A就是這家“企業(yè)”發(fā)行的優(yōu)先股、H股B就是“企業(yè)”發(fā)行的普通股、恒生國企的漲跌幅就是這家“企業(yè)”的業(yè)績。
如果“企業(yè)”運轉(zhuǎn)正常，“優(yōu)先股”H股A的利息將優(yōu)先支付；
如果“企業(yè)”出現(xiàn)了一定程度的虧損，“優(yōu)先股”H股A的利息將遞延支付；
如果“企業(yè)”再度盈利，且盈利幅度足以彌補虧損，將優(yōu)先支付H股A的利息。
因此，對于同漲同跌類分級A來說，跟蹤指數(shù)未來走勢、母基金的凈值才是決定其價值的核心要素!
同漲同跌類分級A現(xiàn)在有多“危險”？
據(jù)規(guī)定，H股A的同漲同跌閾值為：H股B凈值跌破0.2元；深成指A的同漲同跌閾值為：深成指B凈值跌破0.1元。據(jù)級掌柜統(tǒng)計，當(dāng)前兩者與同漲同跌閾值之間的距離分別為：
數(shù)據(jù)來源：集思錄 截止日期：2016-1-21
一旦分級B跌破閾值，分級A將開啟與母基金同漲同跌的模式。舉個例子：若H股B跌破0.2元，H股分級凈值每下跌10%，H股A凈值也隨之下跌10%。那個乖乖女般性格將被暫時“隱藏”。
跌破同漲同跌閾值，對分級A意味著多少損失？
對于投資同漲同跌類分級A的客官們來說，損失并不來源自分級A凈值的下跌，而源自未來“票息收益”延期支付的時間損失。
比如：若H股B的凈值于某日跌破0.2元，觸發(fā)同漲同跌，那么H股A的利息將被暫停支付，假如這部分利息延期至明年支付，那么根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)，這部分利息的現(xiàn)值約為0.089元；若H股B并沒有跌破同漲同跌閾值，兩年分別付息的現(xiàn)值約為0.092，因此票息延期支付一年的損失約為0.003元，對應(yīng)的時間損失為0.34%（假設(shè)明年H股A的約定收益率仍未5%，隱含收益率為5.733%）。
據(jù)估算，深成指A票息遞延支付一年的損失約為0.0023元，對應(yīng)的時間損失約為0.29%。
但H股A、深成指A今日跌幅明顯高于這個幅度，市場短期偏悲觀的情緒可見一斑。不過若日后市場企穩(wěn)回升，深成指A、H股A的價格修復(fù)也令人期待。
